钢材：市场预期转好，钢价震荡偏强
策略摘要
在专项债加快发行及地产政策刺激下，国内宏观仍维持乐观情绪，推动炉料成本上涨，从成本端推动成材价格上行。但随着宏观情绪逐步消退，及南方进入雨季后，建材端消费强度将成为市场关注重点。后期需关注炉料端成本支撑及成材库存表现情况。
核心观点
■ 市场分析
本周钢材价格快速上涨，本周螺纹主力合约2410收于3788元/吨，环比上涨78元/吨，上涨2.1%；热卷主力合约2410收于3897元/吨，环比上涨49元/吨，上涨1.27%。
供给方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，环比持平，同比下跌0.86%；高炉炼铁产能利用率88.54%，环比降低0.03%，同比减少1.39%；钢厂盈利率54.11%，环比增长19.91%，同比增加2.16%；日均铁水产量 236.8万吨，环比减少0.09万吨，同比减少4.72万吨，成材复产进度放缓。
消费方面：据钢联数据表示，本周螺纹需求278.17万吨，环比降12.14万吨；热轧需求327.84万吨，环比降2.66万吨；五大材需求950.18万吨，环比降10.91万吨。随着南方逐步进入雨季，建筑材需求强度仍有待检验；板材端在制造业高速增长的情况下，板材需求仍维持高位；出口端仍维持强势。
库存方面：本周螺纹库存784.1万吨，环比去库42.43万吨；热轧库存413.17万吨，环比去库2.48万吨。五大材库存1758.88万吨，环比去库54.17万吨。受益于低产量，建材库存情况仍然健康，去库速度较快，对盘面形成利多；板带材端则由于高产量，库存去库较缓，高度偏高。
整体来看，本周美联储发言降低市场降息预期，带动盘面小幅回落。国内则在专项债加快发行及地产政策刺激下仍维持乐观情绪，推动炉料成本上涨，从成本端推动成材价格上行。但随着宏观情绪逐步消退，及南方进入雨季后，建材端消费强度将成为市场关注重点。后期关注炉料端成本支撑及成材库存表现情况。
■ 策略
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
■ 风险
宏观政策、成材需求情况、炉料成本支撑，钢厂利润情况、进出口表现等。
铁矿石：市场情绪转暖，铁矿高位震荡
策略摘要
目前在120美元/吨高矿价影响下，铁矿供应将持续宽松，高库存压力下较为考验需求的成色，若后续钢材端需求无法维持或转好，铁矿基本面偏弱，价格存一定向下风险。
■ 市场分析
本周铁矿石期货价格震荡偏强运行，截止周五铁矿主力合约2409收于908元/吨，涨23元/吨，涨幅2.6%。铁矿石62%澳粉价格指数119.8美元/干吨，周环比上涨3.5美元/干吨，涨幅3.0%。
供应方面：Mysteel数据显示，本周铁矿石新口径全球发运总量3068.7万吨，周环比增加65.8万吨；45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2847万吨，周环比增加701万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加3446.5万吨，其中澳洲累计同比减少235万吨，巴西累计同比增加2038万吨，非主流累计同比增加1644万吨。
需求方面：Mysteel数据显示，247家钢厂高炉开工率维持在81.5%，与前一周持平，变化并不显著。本周247家样本钢厂的日均铁水产量止增转降，微幅回落。截至周五，样本钢厂的铁水日均产量为236.8万吨/天，周环比减少0.09万吨/天。同时，64家钢厂的烧结矿日耗为61万吨，周环比增加1万吨，呈现出小幅增长。
库存方面：Mysteel数据显示，全国45个港口进口铁矿库存为14855.32，环比增49.53；日均疏港量298.96降8.02。全国47个港口进口铁矿石库存总量15506.32万吨，环比增65.53万吨，47港日均疏港量311.59万吨，环比降8.50万吨。
整体来看，在宏观政策持续宽松的背景下，市场氛围逐渐转暖，进一步提振了市场信心，使得黑色板块的价格重心有所上移。供应方面，今年以来铁矿供应维持宽松格局，处近3年同期高位水平。需求方面，目前处于建筑材传统需求淡季，钢厂盈利率环比降低，日均铁水产量环比走弱，钢厂复产进度短期放缓。库存方面，铁矿港存继续累积，去库压力较大。目前在120美元/吨高矿价影响下，铁矿供应将持续宽松，高库存压力下较为考验需求的成色，若后续钢材端需求无法维持或转好，铁矿基本面偏弱，价格存一定向下风险。
■ 策略
单边：震荡偏弱
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
■ 风险
钢厂补库、利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。
焦炭焦煤：焦煤持续低库存，双焦预期向好
策略摘要
焦炭方面，近期受地产政策刺激，市场情绪高涨，钢厂利润持续回升，使得钢厂对于双焦原料采购热情有所恢复，第二轮提降预期下降，提涨预期升温，后续关注铁水产量和钢材消费情况，预计焦炭仍呈现震荡偏强运行；焦煤方面，由于成材低产量低库存利润尚可，后续仍有复产空间，且焦化有利润，钢焦企业对焦煤的采购积极性增加，叠加煤矿库存较低，另外上周又爆发煤矿安全事故，煤矿安全生产检查趋严，后期关注煤矿复产进度和铁水恢复进度，预计焦煤仍呈现震荡偏强运行。
核心观点
■ 市场分析
本周焦炭2409合约收于2374.5元/吨，周环比上涨110.5元/吨，涨幅4.88%；焦煤主力合约2409盘面收于1814元/吨，周环比上涨89.5元/吨，涨幅5.19%。现货方面，日照港准一焦现货最新报价2000元/吨，较前一周上涨100元/吨，山西低硫主焦S0.7 1994元/吨，较前一周41元/吨，现货同步上涨。
从供给端看：Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.70%，增0.74%；焦炭日均产量53.19万吨，增0.55万吨，钢厂利润回升对于原料采购有所回升。
从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周持平，同比去年减少0.86个百分点；高炉炼铁产能利用率88.54%，环比减少0.03个百分点，同比减少1.39个百分点；钢厂盈利率54.11%，环比增加2.16个百分点，同比增加19.91个百分点；日均铁水产量236.8万吨，环比减少0.09万吨，同比减少4.72万吨。
从库存看：Mysteel统计全国230家独立焦企样本：焦炭库存39.55万吨，减5.8万吨，炼焦煤总库存767.61万吨，增13.93万吨，焦煤可用天数10.9天，增0.08天。
综合来看：焦炭方面，近期受地产政策刺激，市场情绪高涨，钢厂利润持续回升，使得钢厂对于双焦原料采购热情有所恢复，第二轮提降预期下降，提涨预期升温，后续关注铁水产量和钢材消费情况，预计焦炭仍呈现震荡偏强运行；焦煤方面，由于成材低产量低库存利润尚可，后续仍有复产空间，且焦化有利润，钢焦企业对焦煤的采购积极性增加，叠加煤矿库存较低，另外上周又爆发煤矿安全事故，煤矿安全生产检查趋严，后期关注煤矿复产进度和铁水恢复进度，预计焦煤仍呈现震荡偏强运行。
■ 策略
焦炭方面：震荡偏多
焦煤方面：震荡偏多
跨品种：无
期现：无
期权：无
■ 风险
宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。
合金：宏观政策暖意浓浓，铁合金震荡偏强
策略摘要
近期硅锰产量回升，但仍处于历年同期低位，钢厂复产带动需求提升，硅锰企业库存高位回落，伴随澳洲South32锰矿供应端扰动，硅锰成本快速提升，硅锰价格表现相对偏强，近期关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰价格仍有望在基本面改善和锰矿硬缺口的大背景下，持续强势表现。目前硅铁产量整体依旧偏低，需求随着钢厂复产环比改善，库存压力改善，也带动了行业利润的改善，价格跟随板块波动。后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况，对于产能较为过剩的领域，难以持续维持全行业盈利的表现。
核心观点
■ 市场分析
本周硅锰受供应紧缺困扰，叠加政策加持铁合金总体震荡偏强走势。
硅锰方面，本周硅锰主力合约2409收于8978元/吨，环比上周上涨660元/吨，涨幅7.93%。现货方面，受期货盘面影响，硅锰现货市场价格坚挺。供应端来看，据Mysteel数据显示，全国187家独立硅锰企业样本显示开工率全国48.18%，较上周增0.9%；日均产量26995吨，增365吨。硅锰周内产量继续提升。澳矿发运问题仍未解决，市场对于澳矿供应紧张的担忧仍在，随着锰硅价格的上涨，企业利润得到修复，产量有所提升，供应端或有持续增产预期。需求端，周度五大材硅锰需求为12.95万吨，环比增加1.37%，目前钢厂复产还在进行中，上周铁水产量微降但仍存增长预期，持续拉动合金的需求，但高价格也让市场恐高情绪增加。整体来看，近期硅锰产量回升，但仍处于历年同期低位，钢厂复产带动需求提升，硅锰企业库存高位回落，伴随澳洲South32锰矿供应端扰动，硅锰成本快速提升，硅锰价格表现相对偏强，近期关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰价格仍有望在基本面改善和锰矿硬缺口的大背景下，持续强势表现。
硅铁方面：本周硅铁主力合约2409收于7400元/吨，周度环比上涨78元/吨，涨幅1.07%。现货方面，硅铁现货市场稳中偏强运行，市场观望情绪增加。据Mysteel数据显示：供应端，本周全国136家独立硅铁企业样本显示，开工率全国36.02%，较上期增1.71%；日均产量15023吨，较上期增610吨。需求端，周度五大材硅铁需求为21149.4吨，环比上周增加0.92%。Mysteel硅铁FeS75-B绝对价格周度指数6835.29元/吨，环比增1.07%。整体来看，目前硅铁产量整体依旧偏低，需求随着钢厂复产环比改善，库存压力改善，也带动了行业利润的改善，价格跟随板块波动。后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况，对于产能较为过剩的领域，难以持续维持全行业盈利的表现。
■ 策略
硅锰方面：震荡偏强
硅铁方面：震荡
跨品种：无
跨期：无
■ 风险
锰矿供给情况、产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等实盘股票配资。